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淡馬錫控股吉寶后,全球海工產業格局如何演變?

2019-11-08 12:37:00
來源:SinorigOffshore 編輯: 國際船舶網 我有話要說

前不久,新加坡國有投資公司淡馬錫控股(Temasek Holdings)將通過其全資子公司KyaniteInvestment Holdings提出收購要約,將吉寶集團(Keppel Corporation)的控制權(直接持股+間接持股)從30.55%提升至51%。

收購完成后,淡馬錫對新加坡兩大海工巨頭的控股比例均超過51%,構成了整合兩家公司的基礎,因此許多業界人士紛紛表示淡馬錫下一步可能將勝科海事和吉寶岸外與海事整合成一家公司。

吉寶表示,KyaniteInvestment Holdings提出的收購價為每股7.35美元的現金,目前淡馬錫目前還直接持有該集團20.45%的股份。收購的5.549億股股票的發行價為每股7.35美元,較10月18日的最后交易價5.84美元溢價25.86%,較三個月成交量加權平均價溢價21.09%。

收購要約成功完成后,Kyanite Investment Holdings計劃與吉寶董事會合作,對其業務進行全面的戰略審查,并可能會向吉寶董事會提議新董事。

吉寶企業的本地同行——勝科工業(Sembcorp Industries),2019年10月21日股價飆升5.77%至2.20元,交易量比平時多出一倍以上。勝科海事(Sembcorp Marine)更是飆升9.17%至1.31元。行業人士因此預期新加坡當局可能會并購整合該國兩大修造船與海工集團。

勝科海事和吉寶的股權結構變化

制圖:SinorigOffshore,數據來源:吉寶企業和勝科海事,2019

新加坡國有投資公司淡馬錫在吉寶企業的持股比例將在收購后從原來的20%左右上升到51%,從而實現對吉寶企業下屬的吉寶岸外與海事的控制權。

而淡馬錫持有勝科工業49.5%的股權,勝科工業持有勝科海事近61%的股權,因此對勝科海事有間接控制權。

因此,淡馬錫完成對吉寶企業的增持后,將控股新加坡兩大船舶與海事巨頭,從而完成在股權上的控股,為接下來兩家公司的進一步整合打下基礎。

全球海工產業格局變化

制圖:SinorigOffshore

隨著全球經濟增速放緩和2014年以來海工低迷行情,全球造船與海工產業的三駕馬車——中國,新加坡和韓國都在主動瘦身,大型造船與海工集團紛紛并購整合,中國的中船重工和中船集團將整合成中國船舶集團,韓國的現代重工收購大宇造船與海洋,新加坡淡馬錫通過收購的方式控股該國兩大修造船與海工集團。維持多年的全球造船與海工巨頭的數量在2019年銳減。

中新韓海洋工程競爭三角模型

制圖:SinorigOffshore

新加坡和韓國的造船與海工產業均有較多的美國資本的介入,新加坡吉寶企業的股份更是有65%分別在海外,韓國的現代和三星財閥對現代重工和三星重工股份的持有率為20%左右,其余的股份非常分散,國外投資者眾多。而我國的情況則完全不一樣,我國的海工產業的主力為國有企業,我國國資委對國有海工企業的持股份額基本為100%,為完全自己擁有。

新加坡海工勢力在低迷期蓄勢待發

·勝科海事與吉寶合并預期

·勝科海事Mega Yard的前兩期工程完工

·勝科海事巨型吊車即將調試完工

·新加坡海工在本輪危機中受傷最淺,恢復最快

·新加坡海工的政府扶持力度依然保持高熱度

在2014年因油價暴跌引起的海工危機中,唯有新加坡海工獨善其身,中國投機建造的自升式鉆井平臺大幅度減值,韓國為主流承包商建造的鉆井船遲遲無法交付,甚至出現二次棄船現象。

新加坡當局除了在低迷行情下通過母公司注資等方式幫助企業加快走出虧損,勝科海事的Mega Yard的建造工程也沒有停下腳步,截止目前,勝科海事MegaYard的前兩期工程完工,新加坡海工場地小,不開闊的問題得到一次性解決。有行業人士表示,勝科海事建造的大型MegaYard就是為了收購吉寶岸外與海事做準備。

而且,勝科海事通過建造3萬噸浮船塢吊車增強了半潛式平臺的建造能力,該吊車能夠一次性吊裝重大3萬噸的半潛平臺上部模塊,使得上部模塊能夠在場地上直接建造和調試,屆時一次性吊裝,減少建造周期,提高建造質量和安全性。該吊車是除了中集來福士2萬噸泰山吊之外的全球最大的船塢龍門吊。

Heerema半潛吊車后面的3萬噸龍門吊正在安裝(圖片來源:Offshore,時間:2019年5月)

勝科海事對Mega Yard的建造和重型吊車的投資昭示了其在全球海工市場的野心,公司最近連續獲得石油巨頭殼牌的兩座半潛式生產平臺訂單,一座是VitoFPU,另一座是Whale FPU,兩座平臺將均通過上部模塊一次性吊裝的方式建造。

新加坡海工產業將在未來一段時間繼續領跑全球

新加坡位于馬六甲海峽,優越的地理位置使其成為全球修船和海工產業中心。政府的大力支持使得海工巨頭企業能夠取得更好的競爭優勢,高效的海關能新加坡成為全球物資倉庫,新加坡船舶與海洋工程產業是從20世紀60年代英國海軍撤出之后開始發展,產業和技術積累深厚。政治方面,新加坡與歐美關系長期保持良好,方便海工企業獲得全球性海工訂單。

在本輪海工危機中,新加坡海工在處理閑置鉆機方面受損最小,且目前已經完成巨型船廠的建設并且投資了大型吊裝硬件,軟件方面也全部收購Sevan Marine等公司。另外,新加坡的吉寶和勝科海事在巴西等地均有建造基地,已經完成了全球布局,因此有理由相信新加坡海工產業將在未來一長段時間領跑全球。

 

 

 

 

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